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摩根:大陆DRAM产品化后 DRAM台厂或首当其冲

发布日期:2019-10-11 11:47 浏览次数:
        近期,摩根士丹利证券表示,2019下半年以来,其紧盯大陆半导体供应链本地化造成的影响,大陆长鑫存储在利基型DRAM市场将取得进展。
        上月,在安徽合肥召开的2019世界制造业大会上,总投资约1500亿元的长鑫存储内存芯片自主制造项目宣布投产,其与国际主流DRAM产品同步的10纳米级第一代8Gb DDR4首度亮相,一期设计产能每月12万片晶圆。
       中国大陆供货商开始切入当地利基型DRAM市场,对南亚科极为不利,摩根士丹利证券将其降评至「劣于大盘」。反观旺宏、华邦电分别拥有任天堂与编码型闪存(NOR Flash)利多题材,维持「优于大盘」投资评级。
       面对大陆企业进入DRAM领域,令竞争加剧,摩根士丹利将南亚科的推测合理股价,由69元(新台币,下同)降至65元,此后随着南亚科第三季财报出炉,毛利率逊于市场预期,再将推测合理股价降至63元,这是对基本面的忧虑。
       摩根士丹利估计,大陆系统品牌厂占全球利基型DRAM需求20~30%,包括:电视、低端智能机、网络设备、ADSL、计算机周边等产品和市场,这代表当长鑫存储产能到位后,将直接满足大陆市场需求。
       虽然就目前而言,长鑫存储制程技术的成本尚无法与美光、三星等供货商竞争,对全球市场格局影响有限,但长鑫存储一旦通过客户认证,2020年下半年起就会对台湾南亚科产生影响,若长鑫存储进一步推进制程,威胁恐会来得更快。
       相比之下,NOR厂商旺宏在任天堂Switch的NOR Flash、只读存储器(ROM)需求带动下,9月营收突飞猛进,刷新单月新高。摩根士丹利证券表示,旺宏来自任天堂的营收第三季几乎翻了三倍,带动旺宏业绩超标,下半年的毛利率大有可为。
       华邦电方面,NOR Flash业务占华邦电五成营收,相对稳定,因而维持「优于大盘」投资评级,尽管大陆当地DRAM发展,仍可能对华邦电长线带来不利影响。
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